到目前为止，众所周知，在需求相关挑战加剧的情况下，特斯拉在2023年第二季度取得了出色的业绩。然而，该公司最新季度交付报告的阴暗面似乎为该股的空头提供了足够的动力来维持他们的信念。

正如我们在之前的文章中指出的，特斯拉在2023年第二季度生产了479,700辆。此外，该公司在相关时期内交付了466,140辆，轻松超过了445,000辆的普遍预期(Factset)，创下了另一项纪录。

从更细化的角度来看，特斯拉在2023年第二季度交付了19,225辆ModelS/X电动，超出了14,606辆的预期。至关重要的是，这家电动巨头在相关季度交付了446,915辆Model3/Y电动，大大超出了437,386辆的普遍预期。

与此相关的是，根据乘用车协会的估计，特斯拉上海超级工厂于2023年6月出货了93,680辆电动。作为参考，特斯拉上个月从该工厂发货了77,695辆，去年同期发货了78,906辆。

这把我们带到了问题的症结所在。2023年第二季度，特斯拉的库存连续第五个季度增加，该公司的活跃库存约为9万辆。这家电动巨头的成品库存天数目前约为15.5天。

更重要的是，特斯拉似乎通过牺牲其他工厂的产量来将上海超级工厂的产能利用率保持在80%以上。2022年，特斯拉已从其弗里蒙特工厂向加拿大运送了约9,000辆。然而，从2023年第二季度开始，Giga上海开始处理这些出口订单。

根据TroyTreslike的统计，2023年第二季度，特斯拉GigaBerlin的平均每周产能仅为3,635辆，远低于工厂每周约8,000辆的总产能。

虽然上海超级工厂是特斯拉最赚钱的工厂，但该公司的其他工厂似乎正在亏损。这种情况可能会给该公司的利润率带来压力，特别是考虑到截至2023年第一季度的过去12个月里，这家电动巨头的年产能增加了约70个月，而其全球平均售价下降了约20%。

当然，该公司即将发布的2023年第二季度收益报告将更加明确其利润率，人们普遍认为该公司的利润率面临着较高的压力。这为该股的空头提供了急需的生命线。